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类别:公司新闻 发布时间:2024-07-27 08:11:27 浏览: 次
betway必威【中信证券:短期可以选择基本面相对稳健的低估值家居公司择机配置】中信证券研报指出,家居板块已进入2024年二季度业绩反馈期,行业层面来看内销收入普遍面临下滑挑战,外销订单虽优于内销,但发货节奏受运力紧张影响,实际收入兑现料弱于订单,且利润率受汇率波动拖累同比预计承压,因此二季度家居基本面呈现弱势运行状态。考虑到家居板块估值已回落至历史低位,地产政策存在进一步放松的可能性,短期可以选择基本面相对稳健的低估值公司择机配置,把握窗口型估值修复的机会;中长期关注引领行业份额提升的维度。
中信证券研报指出,家居板块已进入2024年二季度业绩反馈期,行业层面来看内销收入普遍面临下滑挑战,外销订单虽优于内销,但发货节奏受运力紧张影响betway必威,实际收入兑现料弱于订单,且利润率受汇率波动拖累同比预计承压,因此二季度家居基本面呈现弱势运行状态。考虑到家居板块估值已回落至历史低位betway必威,地产政策存在进一步放松的可能性,短期可以选择基本面相对稳健的低估值公司择机配置,把握窗口型估值修复的机会;中长期关注引领行业份额提升的维度。
内销方面,618活动形式有所改变,其中小套餐和灵活报价的促销比例增加,以旧换新、智能家居&实木类产品和新兴电商增长较快,但线下压力仍不容忽视;房地产政策发力带动5-6月地产销售降幅收窄,情绪指标出现企稳信号,但前瞻指标仍延续弱势运行状态。出口方面,24Q2出口订单保持良好增长,但发货和利润率预计有所承压,而海外产能布局日益成熟有望成为未来看点。
2024年618活动期间,各家居公司较2023下半年的活动力度持平,但形式有所改变:1)小套餐、灵活报价的促销比例提升,考虑到消费者今年预算总额控制更加严苛,促销套餐不再一味追求加量不加价,而是给予更多自由搭配选择的权利,方便消费者在预算内完成购买;2)以旧换新活动力度较大,有效激发了消费者的家居换新需求,相关品类的消费显著增长;3)、实木类家居销售增长明显;4)线上流量迈向分散化,除传统电商平台外,抖快拼等新兴平台家居品类销售大幅提升。
根据各公司公告,出口型家居公司的海外收入比例普遍在70%以上,软体和卫浴企业的外销比例超20%betway必威,定制、门窗和晾晒企业的外销比例不足10%。23Q2由于人民币较美元贬值幅度较大,出口收入占比高的公司取得较高汇兑收益,而24Q2汇率相对平稳,对出口占比较高的公司利润增长会形成一定拖累。家居公司近年来陆续布局海外生产基地,产能主要分布在越南、泰国、墨西哥等地,生产效率存在差异;近年来越南产能表现相对较高,伴随供应链逐步完善,部分家居公司的越南工厂盈利改善明显。
2024年6月限上家具零售额同比+1.1%,低于当月社零额增速(+2.0%)。出口方面,1-6月家具出口金额美元口径同比+14.8%,其中6月同比+25.0%(环比+9.8pcts),出口订单延续良好表现,预计部分受益于提前下单因素贡献betway必威。5月规模以上建材家居卖场销售额同比-7.4%,降幅收窄24.7pcts,618活动提前启动对家居零售需求有所助力。行业实际指标来看,5月家具制造业收入同比+4.8%,利润同比-15.9%,鉴于原料端价格同比仍有所下降,我们判断利润率承压主要受竞争加剧和汇兑基数影响。
2024年5月以来房地产政策再度发力,情绪指标边际改善,截至2024年6月30日,30大中城市商品房成交面积累计同比-39.0%,2024W26当周增速18.1%;15城的二手房成交面积额累计同比-6.9%,2024W26当周增速42.2%。前瞻指标仍有压力,2024年1-6月商品住宅交付面积累计同比-31.4%,增速环比+2.7pcts;单6月同比-21.7%,增速环比-10.7pcts。根据研究部房地产和物业服务组预测,2024年全国房屋销售面积同比-8.2%,竣工面积同比-15.0%。
地产销售和交付改善不达预期;行业竞争加剧;消费能力减弱;出口需求降低;海外地缘风险;贸易政策变化;海运价格波动betway必威。
家居板块已进入24Q2业绩反馈期,行业层面来看内销收入普遍面临下滑挑战,外销订单虽优于内销,但发货节奏受运力紧张影响,实际收入兑现料弱于订单,且利润率受汇率波动拖累同比预计承压,因此24Q2家居基本面呈现弱势运行状态。考虑到家居板块估值已回落至历史低位,地产政策存在进一步放松的可能性,短期可以选择基本面相对稳健的低估值公司择机配置,把握窗口型估值修复的机会;中长期关注引领行业份额提升的维度。